穩健醫療（300888.SZ）近日公布的2024年半年報顯示，公司上半年業績出現大幅下滑。營業收入40.3億元，同比下降5.5%；歸屬于上市公司股東凈利潤3.8億元，同比暴跌43.6%。這一業績表現引發市場對公司未來發展的擔憂。

感染防護業務斷崖式下滑

穩健醫療業績下滑的主要原因在于感染防護業務的持續低迷。數據顯示，該業務收入從2023年上半年的7.3億元驟降至2024年上半年的1.7億元，降幅高達76.7%。這一斷崖式下滑直接導致公司整體業績受到重創。

造成感染防護業務大幅下滑的根本原因是市場需求的急劇萎縮。隨著疫情防控政策的調整，口罩等防護產品的需求量大幅減少，市場逐漸回歸常態。在此背景下，穩健醫療不得不采取積極促銷的策略，產品價格隨行就市，導致毛利率從去年同期的53.3%驟降至20.2%。

值得注意的是，感染防護業務的低迷不僅影響了公司的收入規模，還拖累了整體盈利能力。2024年上半年，穩健醫療整體毛利率為48.72%，較去年同期下降2.73個百分點。其中，醫用耗材業務的毛利率被拉低7.1個百分點至38.1%。

全棉時代能否擔當重任？

面對感染防護業務的頹勢，穩健醫療將希望寄托在以全棉時代為代表的健康生活消費品業務上。數據顯示，2024年上半年，全棉時代實現營業收入22.8億元，同比增長10.6%，占公司整體營業收入的57%。其中，第二季度營收同比增長13.8%，達到12.4億元。

全棉時代的業績增長主要得益于無紡產品和有紡產品的雙雙增長。無紡產品營收11.9億元，同比增長14.8%；有紡產品營收10.9億元，同比增長6.3%。這表明全棉時代在市場拓展和產品創新方面取得了一定成效。

然而，全棉時代的盈利能力也面臨挑戰。2024年上半年，全棉時代的毛利率為56.9%，同比下降1.3個百分點。這主要是受到棉花價格波動的影響。今年上半年，國內棉價波動幅度較大，呈現沖高回落走勢。為應對風險，穩健醫療采取了棉花采購備貨機制，并考慮在合適時機投資棉花衍生品產品。

業績轉折點何時到來？

盡管上半年整體業績不佳，但從二季度的數據來看，穩健醫療似乎已經觸底反彈。2024年第二季度，公司營業收入為21.2億元，同比增長11%，環比增長11.29%；凈利潤2.13億元，同比下降33.79%，但環比增長9.92%。

這一轉變主要得益于兩個因素：首先，疫情帶來的高基數影響逐漸減弱。從第二季度開始，公共衛生事件對公司收入規模基數的影響基本消除。其次，醫療板塊業務開始企穩回升。第二季度，醫療板塊實現營業收入8.6億元，同比增長6.6%，單季度收入增速實現反轉。

然而，要實現真正的業績反轉，穩健醫療仍面臨諸多挑戰。一方面，感染防護業務的低迷態勢短期內難以扭轉，公司需要加快業務轉型和產品結構調整。另一方面，全棉時代雖然保持增長，但增速放緩且盈利能力有所下滑，如何提升品牌競爭力和產品附加值成為關鍵。

此外，穩健醫療還需要應對原材料價格波動、市場競爭加劇等外部壓力。公司表示，將通過優化產品結構、加強成本控制、拓展銷售渠道等措施來提升整體經營效率。但這些措施能否有效扭轉業績下滑趨勢，仍有待市場檢驗。

總的來看，穩健醫療正處于業務轉型的關鍵時期。感染防護業務的急劇萎縮暴露出公司過度依賴單一業務的風險，全棉時代能否扛起業績大旗仍存在不確定性。在此背景下，公司亟需加快業務多元化布局，培育新的增長點，以應對市場環境的變化和挑戰。