10月23日晚間，穩健醫療發布2023年三季報。報告顯示，前三季度穩健醫療營收60.1億元，同比減少21.35%、凈利潤為21.48億元，同比增加71.78%。

穩健醫療雖然營收下降，但是凈利潤卻增幅明顯。在三季報中，公司解釋稱主要是因為城市更新改造項目資產處置收益增加，具體是指穩健醫療對穩健工業園城市更新項目進行了會計處理。根據三季報，2023年1-9月的資產處置收益為16.02億元。

若去除該因素的影響，穩健醫療2023年三季度的扣非凈利潤為6.21億元，同比減少45.95%；第三季度的扣非凈利潤為7084.72萬元，同比下降78.41%。

穩健醫療的主營業務可以分為兩個板塊，一個是“winner穩健醫療”品牌為核心的醫用耗材板塊，另一個是以“Purcotton全棉時代”品牌的消費板塊。公司解釋稱，扣非凈利潤的下降主要是醫療板塊感染防護產品銷售收入減少以及醫療產品結構變化帶來的毛利率下降所致。

感染防護產品拖累整體業績

在醫用耗材業務方面，穩健醫療的產品類別分為傳統傷口護理與包扎、高端傷口敷料、手術室耗材、感染防護、健康個護和其他產品。該業務前三季度累計營收30.02億元，同比下降38.32%。公司解釋稱，主要受感染防護產品需求減少的影響。

實際上，從今年3月開始，市場對于感染防護產品的需求已經有減少的趨勢。穩健醫療一季報披露，一季度醫療業務整體實現營業收入13.6億元，其中感染防護產品實現營業收入6.2億元。具體到各個月份，穩健醫療在6月投資者調研時稱，“由于環境變化后短期的購買慣性，一二月份以口罩為代表的感染防護產品仍處于年內銷售高位，進入三月份以后銷售趨勢開始顯著走低。”

感染防護類產品銷量減少除了需求發生明顯變化之外，也因為前期囤積了大量庫存，需要一段時間進行消化。界面新聞此前報道，海外市場，在2020年，短時間內各國大量采購一次性醫療防護產品，僅僅手術衣、隔離衣、口罩、防護服。據行業內統計，海外的庫存需要2-3年才能消化。2022年，穩健醫療的境外業務營收就已同比下降22.85%，為13.06億元。毛利率也難以維系，同比下降7.47%，為42.81%。

在疫情期間，感染防護產品曾是穩健醫療最賺錢的細分產品，尤其是N95和防護服在國內醫院銷售占了很大比重。2020年至2022年，穩健醫療的感染防護產品營收分別為70.12億元、23.78億元、47.35億元，分別占總營收的55.94%、29.58%、41.72%。

尤其是2020年，感染防護產品營收同比增長4599.23%，取代棉柔巾成為穩健醫療的頂梁柱，撐起了營收的半邊天。2020年，穩健醫療營收達到125.34億元，同比增長173.99%。

感染防護產品的銷售爆發畢竟是特殊時期發生的特殊事件，不過，穩健醫療在投資者調研時提到，“長期來看，感染防護類產品作為醫療耗材領域中的重要組成部分，市場規模非常可觀，并且公司會不斷開拓口罩類產品的使用場景，包括面對美妝人士開發的水光棉防曬口罩，以及未來可能拓展的工業產品。”

長期仍需關注常規業務的發展。穩健醫療在三季報中披露，常規醫用耗材產品穩步發展，三季度累計實現營業收入21.78億元，同比增長25.93%。三季報未公布穩健醫療常規醫用耗材產品具體的營收情況，但是根據半年報數據來看，常規醫用耗材產品中的高端傷口敷料產品和手術室耗材產品營收分別為2.83億元、2.71億元，同比分別增長73.33%、75.39%。

線下門店恢復擴張

穩健醫療的消費品板塊產品類別分為干濕棉柔巾、衛生巾、其他無紡制品、嬰童服飾及用品、成人服飾和其他有紡制品。該板塊2023年三季度累計營收29.6億元，同比增長9.22%。

其中，核心爆品干濕棉柔巾銷售額穩步提升，有紡產品中成人服飾及其他紡織消費品增速較好。穩健醫療稱，渠道方面，線下門店營業收入累計保持雙位數增長，對整體增速起到顯著拉動作用；線上渠道保持了高個位數增長。

穩健醫療也并未在三季報中公布具體各項產品的營收數據，不過根據半年報消費板塊營收20.6億元可知，消費板塊第三季度的營收在9億元。