外賣小哥再獲“撐腰”！三部門出手 切實推動互聯網勞保新規落地…美團半年股價腰斬 這家基金卻大舉買入 來源：證券時報

“時間緊迫，不得不闖紅燈”、 “送餐不及時，顧客投訴和差評”、“超時要被商家罰款，顧客不滿意還要被扣錢”……

多數互聯網平臺外賣員為了搶時間送餐，冒著生命危險闖紅燈、逆向行駛，與此同時，外賣平臺與騎手之間由于不存在勞動關系，騎手的權益也無法得到保障。

為切實推動平臺經濟企業全面落實安全生產和勞動權益保障法律法規和政策規定，維護外賣騎手等勞動者安全和勞動權益，近日，應急管理部、公安部、人力資源和社會保障部相關司局聯合召開重點平臺經濟企業安全生產和勞動權益保障宣貫會議。

平臺不得制定損害外賣騎手等勞動者安全健康考核指標

近年來，平臺經濟迅速發展，創造了大量就業機會，與此同時，勞動者勞動保障權益也面臨新情況新問題。

為此，今年7月22日，人社部等八部門正式發布《關于維護新就業形態勞動者勞動保障權益的指導意見》，對象包括網約配送員、網約車駕駛員、貨車司機、互聯網營銷師等。

7月26日，國家市場監管總局等七部門再次聯合印發《關于落實網絡餐飲平臺責任切實維護外賣送餐員權益的指導意見》，對保障外賣送餐員正當權益提出全方位要求。

為了推動平臺經濟企業全面落實安全生產和勞動權益保障法律法規和政策規定，維護外賣騎手等勞動者安全和勞動權益。近日，應急管理部、公安部、人力資源和社會保障部相關司局聯合召開重點平臺經濟企業安全生產和勞動權益保障宣貫會議。

會議要求，各平臺經濟企業牢固樹立安全生產“紅線”意識和底線思維，嚴格落實《安全生產法》《道路交通安全法》和《關于維護新就業形態勞動者勞動保障權益的指導意見》等規定，強化企業安全生產主體責任和全員安全生產責任制，建立健全安全生產機構和安全投入保障機制，加強安全生產警示教育和配送運輸工具合規性檢查，引導安全文明配送。

同時，各平臺經濟企業要重視勞動者身心健康，優化平臺算法，不得制定損害勞動者安全健康的考核指標，有效防范化解新就業形態安全風險，維護外賣騎手等勞動者生命安全和勞動權益，不斷提升人民群眾幸福感、安全感。

據了解，本次參會的平臺經濟企業包括美團及美團配送，阿里巴巴集團及盒馬鮮生、餓了么，以及達達集團等。

多措并舉保障平臺經濟企業勞動者正當權益

近幾年來，平臺經濟的蓬勃發展，吸納了大量就業，但勞動者權益保障問題也比較突出。

據《中國共享經濟發展報告（2021）》顯示，2020 年我國共享經濟參與者人數約為 8.3 億人，其中服務提供者約為 8400 萬人，同比增長約 7.7%，但平臺企業員工數量僅為631 萬人。

據美團公布的財報顯示，截至2020年底，通過美團平臺獲得收入的騎手總數為470萬人，而截至上半年底為295.2 萬人，增長比較迅猛。

不過，隨著新就業形態的快速發展，平臺經濟也存在一些亟待解決的問題。《中國共享經濟發展報告（2021）》提到，要加強勞動者權益保障，推動建立適應新就業形態的用工和社會保障制度，加快新就業形態薪酬制度改革，建立健全互聯網平臺用工的勞動標準體系等。

為保障外賣送餐員正當權益，7月26日下午，市場監管總局、國家網信辦、國家發展改革委、公安部、人力資源社會保障部、商務部、中華全國總工會聯合印發《關于落實網絡餐飲平臺責任 切實維護外賣送餐員權益的指導意見》。

該《意見》針對外賣送餐員的勞動收入、勞動安全、食品安全、社會保障、從業環境、組織建設、矛盾處置七個方面提出要求。具體包括：確保外賣送餐員正常勞動所得不低于當地最低工資標準；不得將“最嚴算法”作為考核要求，通過“算法取中”等方式，合理確定訂單數量、準時率、在線率等考核要素，適當放寬配送時限；平臺及第三方合作單位為建立勞動關系的外賣送餐員參加社會保險，支持其他外賣送餐員參加社會保險，按照國家規定參加平臺靈活就業人員職業傷害保障試點等。

隨后，美團等平臺也進行了回復，美團表示，“接下來，我們將堅決貫徹和落實指導意見，繼續積極改進，在勞動保障、配送安全、騎手福利、騎手體驗提升等多方面切實維護勞動者權益，提高勞動保障水平，提升行業就業質量。”

美團半年股價腰斬，紅杉資本沈南鵬多次減持

市場對政策比較擔憂，美團自年初創下最高價460港元以來持續下跌，半年時間股價腰斬。對于美團來說，騎手權益保障背景下對其業務長期盈利性影響是市場所關注的。

據中信證券測算，以2020年財報披露的騎手數量470萬人為基礎，考慮的最核心變量應該是有多大比例的騎手會被平臺確認存在勞動合同關系，即該部分騎手屬于平臺義務為其繳納社保。按照外賣騎手平均收入約6000元，根據隨機抽取的20個不同城市社保最低基數的中位數約3000元，現行社保政策企業繳納比例32%，按確認勞動關系騎手的不同比例進行敏感性測算，假設按確認勞動關系騎手占比20%-30%，測算增加社保成本每年范圍在23.0億元-34.6億元。

中信證券認為，短期雖面臨騎手勞動強度調整，同時監管有意降低騎手對單一平臺的從屬性和依賴度所造成的人效方面問題。但長期來看，外賣業務實現公司遠期每天1億單、每單1元錢的預期在當前環境下并未改變。2023年核心外賣+到店業務預估約1.5萬億-1.6萬億，即使考慮估值體系下行，當前市值對應到公司核心外賣+到店盈利潛力在20倍左右，具備支撐。此外，公司還存在社區團購等新業務的潛在空間。

“督促平臺及第三方合作單位為建立勞動關系的外賣送餐員參加社會保險”這無疑將考驗美團的平臺成本，削弱其盈利能力，對于公司影響不小，這也是市場擔憂的主要原因之一。

值得一提的是，作為紅杉資本創始管理合伙人、美團非執行董事沈南鵬自2019年多次減持，其中，2019年和2020年可謂大手筆減持，2021年，沈南鵬再次減持美圖股票。

數據顯示，今年4月27日，沈南鵬以每股平均價300.39港元，出售47.57萬股美團股份，套現1.43億港元。5月31日，美團股價有望企穩，沈南鵬小幅增持0.87萬股。

但由于市場擔憂加劇，美團股價短暫反彈后，再次急跌，而沈南鵬也再次減持。數據顯示，今年7月30日，沈南鵬減持21.15萬股，套現4338.45萬港元。

與此同時，也有股東在增持，今年4月14日，知名基金Baillie Gifford大舉買入美團，均價為96.17港元，增持564.84萬股，耗資5.43億港元。

7月28日，美團股價大跌后，Baillie Gifford再次出手，增持946.4萬股，耗資19.12億港元。

據了解， Baillie Gifford是擁有百年歷史的英格蘭老牌投資管理公司，旗下資產管理規模超過2000億美元，是特斯拉最大的外部股東，也是市場中特斯拉投資收益最高的機構投資者。

中信證券認為，反壟斷審查、社保規范、騎手權益保障等監管對美團業務生態長期方向并不會產生實質影響，只是對生態的平衡性提出更高要求，盈利性將趨于合理。長周期維度看，社保等因素預計隨平臺內生盈利水平提升不斷被消化，股價回調后的配置價值愈發顯著。