美國橋水投資公司董事長、聯(lián)席首席投資官瑞·達利歐 (Ray Dalio)就當前的一系列熱門話題發(fā)表看法，他表示，疫情所帶來的影響和1930年世界經濟大蕭條時代類似。當前這個時代面臨三大核心問題，包括世界走進了美元周期末尾、貧富差距和政治差異加大、大國崛起三大問題。

他預計此次疫情下全球將損失23萬億美元。在種種重大問題答案尚在尋找之際，建議投資者不要再堅持傳統(tǒng)投資，而要根據不同的地點、貨幣和資產類別進行分散化投資。

以下為演講精選以及精彩觀點摘錄：

這個時代面臨三大問題：

美元周期近尾聲、世界經濟不公平拉大、大國崛起

在我的職業(yè)生涯當中，很多讓我感到驚訝的事情我都不曾親身經歷過，所以我需要學習歷史。例如，1971年我大學畢業(yè)，準備上研究生之前的那個暑假，我在紐交所交易大廳工作。1971年8月15日，尼克松向世界宣布，美國不會再支持用美元紙幣兌換黃金（停止履行外國政府或中央銀行可用美元向美國兌換黃金），切斷美元和黃金的（自由兌換）關系。在我走進紐交所的交易大廳之前，以為現(xiàn)場肯定會非常混亂。但令我感到驚訝的是，股市反而漲了4%，這是幾十年來漲幅最高的一次。

因為我沒有經歷過貨幣貶值，所以我預期股市會大跌。而當我去研究了歷史之后，我發(fā)現(xiàn)歷史上發(fā)生過很多次貨幣貶值，也知道了為什么貨幣貶值會導致股市上升，這是我第一次經歷，之前人生從未經歷過的重大事件。這也使我認識到如果我了解了在我出生之前發(fā)生的事情，（再次遇到相似的事情）就不會感到措手不及。

近期在疫情發(fā)生之前，我正在進行這樣的觀察，當時已經出現(xiàn)了一些我出生以來沒有發(fā)生過的趨勢，而這也是當前我們時代最大的三個問題：

第一，我們已經走到了長期債務周期（美元周期）的末尾。這個周期始于1945年，在該周期里創(chuàng)造了大量的信貸，例如，通過債務重組開始積累新的債務。但同時，通過給央行創(chuàng)造貨幣和信貸的權利，一旦經濟走弱，央行就開始印鈔票擴大信貸，從而使得市場又被托起來。在利率達到零之前，央行可以一直這樣做，而當利率接近零的時候，則將很難再通過同樣的方式去刺激經濟。所以當2008年利率下降到零時，政府不得不印鈔購買金融資產，將金融資產注入市場，這對整個市場產生了巨大的影響。上次發(fā)生類似的事情是1933年，而現(xiàn)在和1930~1945年期間的狀況非常相似。

第二，比較大的貧富差距和政治差異，這里指的是非常不公平的經濟差異，而不是失去平等機會之類。當前這種類似的情況同樣在1930~1945年期間發(fā)生過。

第三，大國的崛起，中國挑戰(zhàn)世界主導大國美國的地位。盡管之前有蘇聯(lián)（俄羅斯），但是在經濟體量上（俄羅斯）并不是（美國）非常強大有力的對手。

美國在重演1930年~1945年代的情形

中國正處在快速崛起期

從儲備貨幣的崛起和衰退以及他們背后的帝國的興衰，來對比1930~1945年可以發(fā)現(xiàn)如下幾點：

首先以美國債務占GDP比重數據來看，1930年左右，美國有非常多的債務和債務危機，而隨著利率趨于零，開始采取印鈔和央行購入金融資產的措施來刺激經濟。今年4月9號美聯(lián)儲和財政部的舉措也與此類似，就是大量印鈔、創(chuàng)造信貸來解決眼前的問題。

其次，從貧富差距角度來看，仍以美國數據為例，目前頂部0.1%的最富有的美國人，他們的凈財富接近于底部90%的人的財富總和，目前的貧富差距是自1930年代以來的最高點。而貧富差距加劇也在一定程度上引發(fā)了政治方面的問題。例如，美國國會議員的投票，95%是根據黨派決定的，所以在美國通常會有非常大的政治分歧，這種分歧目前已經達到了最頂峰。

最后，從帝國國力興衰角度來看，我們匯總了1500年到現(xiàn)在，最重要的一些大國的相對實力。中國在明朝的時候達到了最高點，當時跟歐洲相比還是強很多。而近代以來，大概從1949年~1950年，中國開始從低點崛起。因為我35年前來到中國，所以我的一半人生跟中國崛起的大半時間都是交織在一起的。我看著中國的人均收入增加了22倍，貧困率從88%下降不到1%，中國GDP占世界的比重從2%上升到了22%。我目睹了這個過程，目睹和見證了它的演變。

我通常用8個衡量國家實力的維度來解釋周期是什么樣的，包括人們的教育程度、創(chuàng)新和科技、在全球范圍競爭力、軍事力量、貿易量、經濟產出、發(fā)揮資本資源分配功能的金融中心的發(fā)展情況，以及儲備貨幣的地位，整個周期能體現(xiàn)在這些曲線當中。其中，教育是推動社會進步的根本性因素，之后就是創(chuàng)新和科技。

疫情將導致全球損失23萬億美元

“不遜于”上世紀30年代大蕭條

當然，當前最緊要的問題是我們必須集中精力來應對疫情。這也是一個壓力測試，因為無論出于什么原因，經濟下行總會發(fā)生，這一次的原因是疫情。我們預計，此次疫情下全球將損失23萬億美元，損失慘重。我不知道這個疫情最終會造成什么結果。我認為這個疫情其實很像海嘯，當它退去后，它造成的傷害依然會困擾著人們。從預期疫情造成的GDP下降以及失業(yè)率上升情況來看，此次疫情給經濟帶來的影響可能會和大蕭條時期差不多，要比2008年嚴重得多。

同時，我們也可以看到中央銀行的必要性，特別是美國的中央銀行，掌握著世界的儲備貨幣，美聯(lián)儲開始通過印鈔填補經濟損失，中央政府分發(fā)美元來創(chuàng)造以美元計價的信貸，然后由美聯(lián)儲來印鈔。

現(xiàn)在每個國家都有類似措施，因為大多數的貨幣和債務仍以美元計價的。與此同時，美元的實際回報率其實是負的，含其他的計算方法也是零，所以投資者沒有理由要使用美元。現(xiàn)在央行正在做的事情和在戰(zhàn)爭期間是一樣的，這就是我們現(xiàn)在所處的局勢。

其他精彩觀點：

1. 我覺得未來世界格局將會完全不同，我們所認識的資本主義會被徹底改變。因為在結構上，已無法再通過利率來刺激經濟。

2. 現(xiàn)在貧富差距和政治分歧很大，我們今年又處在總統(tǒng)大選年，所以我們將看到有關財富應該如何分配的爭論。

3. 我們之前處于一個資本主義鼎盛的時期，減稅等政策都會有利于企業(yè)，而現(xiàn)在我們會進入一個反思的過程。這個過程還有中美的問題，所以我們正經歷著一個比較艱難的時期，全球經濟都會受到損害，而這也將會導致局勢更加緊張。

4. 之前的全球化進程中，應用比較優(yōu)勢進行生產和供應，貿易開放自由。但我認為，這樣的時代已經過去了，自給自足或獨立以及緊張的局面將是我們未來環(huán)境的特點。

5. 在今天這個時代，由于央行已經造成流動性泛濫，如果不想承擔信貸風險，就會承擔貨幣風險。比如說100美元的利率是0~1%，那么100年后才能拿回這100美元。

6.我們現(xiàn)在未知的事情遠比已知的多，所以在這樣的環(huán)境下，分散投資非常重要。要根據不同的地點、貨幣和資產類別進行分散化投資，不要堅持傳統(tǒng)的投資。

7. 講到金錢的意義，人們有時只想著賺錢，從不思考金錢的意義。實際上，我覺得金錢沒有任何內在價值，并不重要，而重要的是機會公平的環(huán)境，這樣對社會才是好的。

8. 我1984年來到中國時，中國的經濟條件還比較落后，我的孩子了解到大約500美元就能拯救一條生命，就成立了一個基金會，所以其實是他教我做慈善的。

9. 我理解美國現(xiàn)在面臨的挑戰(zhàn)。這之中有些事情需要去爭辯和斗爭。但我建議大家盡量不要太情緒化，思考更多一些，去看到更高意義上的目標，并且要意識到戰(zhàn)爭是非常可怕的事情。

10. 一位領導人對此的描述非常好。他說美國是一個以個人和個人主義為中心的國家，而中國是家庭的延伸，更像是美國企業(yè)的構成，或是一個自上而下的機構。所以，雙方在意識形態(tài)上有一些差異。

11.我認為生命旅程中有三個階段。第一階段是你要依賴別人；第二個階段是別人依賴你；第三階段是你需要進行過渡，幫助別人在沒你的情況下仍取得成功。我現(xiàn)在處于人生的第三階段。